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兴业银行钱大掌柜官网,http://www.shmcx.cn利用上证50ETF期

浏览数:  发表时间:2019-08-16  

  持有股票的投资者费心什么?持有股票的投资者最费心股价延续下跌,导致买高卖低,酿成强大牺牲。那么怎样本领避免或减轻这种情形的产生呢?操纵期权就能够有用减轻股价延续下跌酿成的危险。期权往还一共有四种根本的单腿战略,永诀是看大涨对应的买入认购期权、看大跌对应的买入认沽期权、看不涨(盘整或缓跌)对应的卖出认购期权、看不跌(盘整或缓涨)对应的卖出认沽期权。

  当投资者持有股票时,假若费心将来行情下跌酿成牺牲,就须要正在期权前举行空头操作,最根本的战略便是举行买入认沽期权或卖出认购期权的操作。然而,目前并没有场内个股期权,而场表期权因为代价相对较高,兴业银行钱大掌柜官网,http://www.shmcx.cn无法餍足大局限投资者的对冲需求。那么能够操纵上证50ETF期权来对冲个股危险吗?笔者以为,只须通过股票、上证50ETF、上证50ETF期权三者之间的相干转换,就能够有用避免个股下跌危险。

  操纵上证50ETF期权对冲个股危险,简陋来说,便是先把个股危险操纵做空上证50ETF的方法对冲,再把做空上证50ETF替换为相应的上证50ETF期权战略,例如,买入认沽期权,此中个股与上证50ETF之间的相干能够通过Beta来转换,上证50ETF与上证50ETF期权之间的相干能够通过Delta来转换。

  案例:观念股交通银行(601328)的Beta系数为0.6,阐明当上证50ETF上涨1%时,观念股交通银行不妨上涨0.6%。若持有100000股交通银行,每股5.78元,总额为578000元,若用上证50ETF举行对冲,10000份上证50ETF,每份为2.2610元,总额为22610元,对冲须要卖出578000×0.6/(份)上证50ETF。

  第二步,通逾期权战略代庖做空上证50ETF对冲个股危险,须要思索上证50ETF和上证50ETF期权之间的比例相干。Delta是量度标的资产代价转折时,期权代价的改变幅度的参数,比如,期权的Delta值为0.5,代表上证50ETF拉长0.1,该期权代价拉长0.05;期权Delta值为-0.5,则代表上证50ETF拉长0.1,该期权代价节减0.05。Delta筹算公式为Z:KT2019190313d2.tif,此中V是期权代价,S是标的代价。

  案例:Delta为-0.4443的认沽期权,当上证50ETF上涨1个单元时,期权会下跌0.4443。正在第一步案例中,假若操纵买入上证50ETF的认沽期权代庖做空上证50ETF的方法对冲100000股交通银行股票,须要买入150000份/0.4443=34手认沽期权。于是,操纵上证50ETF期权对冲个股危险须要数目相干的速算,公式为股票市值×Beta/上证50ETF市值/Delta。

  2018年10月24日,某投资者持有10000股中国安定(601318)股票,思索操纵上证50ETF期权举行对冲。该投资者须要举行动期20个往还日的对冲,当日上证50ETF的收盘价为2.525元,中国安定的收盘价为66.25元,此时20个往还日的Beta值遵照筹算公式得出为1.11。

  假若该投资者抉择操纵上证50ETF期权对冲,他能够采用买入认沽期权、卖出认购期权、修建领口战略这三种手腕设备期权头寸,并筹算操纵须要修建的数目。

  平值认沽期权“上证50ETF沽11月2.55”的Delta值为-0.51,期权权益金为963元/手;平值认购期权“上证50ETF购11月2.55”的Delta为0.49,期权权益金为814元/手,担保金为3594元/手。因为操纵平值期权对冲,买认沽期权和卖认购期权的比例约为11,买入认沽+卖出认购的总Delta=(-0.51)-0.49=-1。

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